经济开门红，一季度GDP或达7%--快评1-2月经济数据

1.经济反弹如期而至（超预期），生产、投资增速继续加快，经济动能仍在加强：

（1）1-2月份工业增加值同比6.3%，较12月加快0.3个百分点，超市场预期（市场：6.2%；国泰君安：6.3%）。这与发电耗煤、高炉开工率上行、铁路运输等高频数据相互印证，经济活力和动能向好。

（2）投资加快，1-2月固定资产投资同比8.9%，较12月加快0.8个百分点，超市场预期（市场：8.3%；国泰君安：10%），主要由基建和地产拉动。其中，房地产投资较12月加快2个百分点。基建（除公用事业外）增速较12月加快10个百分点，仍处较高水平。制造业较12月加快0.1个百分点。民间投资受益于PPP项目和制造业连续上行。

（3）1-2月社会零售消费略有回落，较12月当月回落1.4个百分点。消费回落，主要由于汽车销售在去年底车辆购置税优惠力度即将下降从而透支2017年部分需求。

2.展望未来，我们对经济比较乐观，预计总量反弹3月继续，一季度实际GDP或达7%，二季度略有回落，但总体仍然平稳。支撑经济较快增长的动力仍在：全球经济一致性复苏趋势明显，外需持续改善；地产去库存超预期，支撑房地产投资企稳；由于PPI持续上行并将维持高位震荡，带动盈利改善，继而增加制造业企业投资的意愿和能力；基建投资在PPP加速落地的背景下预计将恢复高增速。

3.预计货币政策中性偏紧基调不变，中国金融周期下半场叠加美国加息周期，中国货币政策易紧难松。预计央行将通过MPA加强宏观监管力度，稳定信贷增长和推动金融去杠杆，中国利率仍有上行压力。